6月1日，好意思团表示了2026年第一季度功绩。

数据自大，一季度好意思团竣事营收910亿元，同比增长5.6%，贪图失掉由上季度的161亿元大幅收窄至65亿元。与此同期，好意思团握续鞭策“零卖+科技”策略，本季度研发进入同比增长22%至70亿元，占总收入的7.7%。好意思团CEO王兴明确暗示：“将握续加大AI进入力度，不断迭代AIAgent和大模子智力。”

就在好意思团发布一季报的兼并天，市集传来另一则音信：宇树科技科创板IPO央求过会，行将冲刺“具身智能第一股”。当市集聚焦其420亿元估值时，一个要津细节激勉关切：好意思团以系数9.65%的握股比例，成为宇树科技最大外部股东。

实质上，对宇树科技的投资仅仅好意思团科技河山的冰山一角。梳剪发现，其投资早已遮掩AI大模子、具身智能、自动驾驶等多个领域。智谱AI、月之暗面、摩尔线程、星河通用、盼望汽车等等，简直每一家目擩耳染的硬科技独角兽背后，齐有好意思团的身影。

更要津的是，好意思团在自研领域通常系统化鞭策：万亿参数国产大模子LongCat、累计超90万单的无东说念主机低空航网、遮掩超70万商家的AI助理“智能掌柜”，一家科技公司的无缺河山决然成型。

由此可见，在AI海浪从“卖铲子”走向物理全国运用的大趋势下，好意思团正试图成为AI落地的进口之一。

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到底布了多大的局？

淌若要用一把尺子丈量好意思团科技河山的深度，宇树科技大约是最佳的刻度之一。

招股书自大，宇树科技配置于2016年8月，总部位于浙江杭州。2025年，该公司竣事营收16.99亿元，扣非后净利润5.91亿元，东说念主形机器东说念主出货量超5500台名次内行第一。这次科创板过会，也意味着“具身智能第一股”行将出身。

而好意思团与宇树科技的渊源，早在行业爆发前夕就已结下。

图/

宇树科技官网

当宇树科技进行B2轮融资时，大广博机构还在不雅望，好意思团就以领投方身份坐上了牌桌。到了B3轮，好意思团赓续加注，一说念跟投直到成为最大外部股东，系数握股9.65%。比及2025年其他大厂入场时，宇树科技的估值如故飙升至120亿元，机器东说念主齐登上了春晚，IPO旅途早已清亮可见。其他大厂的投资，更多是怕错过而跟投，好意思团则是真实在早期就敢下重注的阿谁。

实质上，宇树科技仅仅冰山显现水面的那一角。

在具身智能领域，好意思团至少投资了16家企业，其中10家已成长为独角兽。对星河通用投资中，好意思团从天神轮就进场；关于星海图、自变量等明星公司，好意思团均在A轮入局。

芯片算力赛说念，它参投了“国产GPU四小龙”中的摩尔线程和沐曦股份，还参投了“国度队”紫光展锐。

AI大模子标的，好意思团早早“上车”投资了智谱AI，更在A1轮领投月之暗面。

自动驾驶领域，它是盼望汽车的最大外部股东，还布局了禾赛科技、九识智能。

图/盼望汽车

官网

AI智能硬件方面，快造科技、其域立异也齐在名单上。

直不雅来看，在上述多个硬科技领域，好意思团齐已竣事遮掩。这份布局的领域，早已跳出了腹地糊口事迹平台的传统鸿沟。

数据自大，扫尾当今，好意思团至少已投资跳跃28家独角兽科技公司，其中7家已奏效上市，另有宇树科技、紫光展锐等多家被投企业处于IPO陈说阶段。

好意思团用数年时期，将中国硬科技的中枢钞票纳入其生态河山，并奉陪繁密新兴头部企业从初创走向熟悉。

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为什么是好意思团？

有关词，一个横暴的问题随之而来：一家之外卖起家的腹地糊口事迹平台，凭什么能投资泰半个中国AI圈？那些估值动辄数百亿的硬科技独角兽，难说念就缺好意思团这一份钱吗？

谜底显然不仅仅钱。

理会好意思团的投资逻辑，有两条最蹙迫的陈迹：“早”和“重”。

自2018年上市后，好意思团的投资重点运行从大铺张向硬科技蜕变；到2020年“零卖+科技”策略正经提倡时，这一排向已全面加快。

彼时，大厂的主流投资标的仍集聚在游戏、内容、电商等变现效果更平直的领域，而具身智能、AI芯片、东说念主形机器东说念主还处于典型的早期“无东说念主区”——本贯通线尚未料理、生意化旅途不清亮、本钱答复周期极长。

当通盘东说念主齐合计这些赛说念太早、看不懂的时候，好意思团反而大踏步进入。

数据自大，在2022年互联网企业投资数目骤降70%的大配景下，好意思团逆势加码，天天德州app硬科技投资占比最高达64%。以致在2025年好意思团中枢业务因外卖大战由盈转亏时，其硬科技投资仍不减反增。

正如业内东说念主士所言，投资背后陆续有两种不同的逻辑：一是在收益不细目时，投细认识赛说念；二是在细目性中获取份额。而真实拉开差距的，每每是前者。好意思团这种反周期操作，展现的是永恒对科技的赞助和定力。

另外，好意思团不仅给钱，还给场景妥洽赞助。举例，星河通用的Galbot机器东说念主已在北京10余家药店竣事24小时药品分拣；其域立异与小象业务妥洽进行了前置仓的测绘建模；禾赛的激光雷达已得回好意思团无东说念主机的量产定点；立镖的分拣机器东说念主也在好意思团买药仓竣事了领域化运用。

这些案例揭示了一个要津事实：好意思团不仅仅在“投资”科技公司，更是在用自己最中枢的业务钞票，即每天发生在物理全国里的真实往来，算作被投企业的成长加快器。

更深层的设想力空间在于数据协同。宇树科技CEO王兴兴在2026年3月的亚布力论坛上坦言，机器东说念主面前最大瓶颈是泛化智力不及，需要“基于视频生成的全国模子”和大领域真什物理场景数据。

因此，回到领先的问题：为什么是好意思团？

因为当大广博投资机构还在路演PPT中寻找赛说念时，好意思团如故在物理全国里，为AI的进化时时刻刻地积蓄着数据。

好意思团的科技投资，账面上的浮盈是其次，场景里的异日才是真实的价值。

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把AI种进布帛菽粟

既然如故进入这样多资金、布下这样大的局，好意思团到底想用AI作念什么？

在本年3月的解决层调换会上，好意思团CEO王兴曾暗示：“物理全国的数字化将是AI尽头蹙迫的底座。天然大模子越来越颖悟，但咱们不错设想，就算爱因斯坦当文书，让他订一个餐厅，他也不知说念哪个餐厅有座位。这不是智力问题，而是信息问题。”

翻译过来即是，AI不成只停留在聊天框里对着屏幕推理，它必须能贯通真实的物理全国，能东奔西跑、识别门牌、按动电梯、取餐送药。

言外之音，好意思团领有物理全国最丰富的信息，它要作念的是“进口派”赢家，不是要在AI赛说念上和OpenAI比谁家模子参数更大，是要把AI融入腹地糊口的每一笔往来里。像点外卖、找餐厅、订栈房、买药、叫跑腿、退换骑手，通盘这些决议样貌齐要让AI来维护，减少用户的遴选背负。

而从布局上来看，这一念念路在好意思团的自研旅途上也体现得愈发清亮：

在基座智力上，本年4月好意思团新一代大模子LongCat-2.0-Preview怒放测试，参数领域冲破万亿。值得禁绝的是，该模子的磨砺和推理全程依托国产算力集群完成，在自主可控层面走出了一条互异化路子。

在用户端，好意思团基于LongCat升级的AI助手“小团”，在“五一”假期时间事迹了超一亿东说念主次的用户，遮掩了吃喝玩乐、出行等多种糊口场景。

近期，好意思团的AI助手“小好意思”还将与腾讯元宝妥洽上线，用户不错平直通过元宝来调用外卖等事迹。跨平台妥洽的音信传出后，扫尾6月2日收盘，好意思团和腾讯的股价双双涨超9%，市集对AI协同价值的招供由此可见。

在商家端，好意思团的愿景更为实质，即匡助每个商家用上我方的AI助理。到店餐饮行业的“智能掌柜”已累计事迹超70万商家，事迹零卖行业的“数字职工”也遮掩了超30万商户。这些看似不那么“性感”的用具，却实实在在地匡助商家竣事了降本增效。

除了上述干线，AI硬件亦然好意思团打出的一张“硬核”牌。不久前，好意思团晓示其“城市低空航网”已正经进入常态化运营，累计生意订单超90万笔，位居内行第二，领域化盈利的临界点正在面临。

大模子提供智能大脑，AI助手一语气用户，商家用具赋能供给端，无东说念主机则买通了物发配送的“临了一公里”，这一套从数字到物理、从铺张到配送的无缺闭环，正在构建起好意思团“物理AI”的无缺基础要领。

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结语

回卓越看，从外卖平台到科技底座，好意思团用了不到十年的时期，完成了一次惊东说念主却低调的转型。AI的投资与自研双向发力、硬科技投资遮掩半壁山河、真什物理场景的独有护城河，这几个维度的相通，正在悄然改变好意思团的底层叙事逻辑。

当市集以科技公司的视角再行谛视它时，巧合会惊诧地发现，这家企业的设想力，远比咱们看到的更大。

*文中题图来自：界面新闻图库天天德州app。